云管家华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年6月17日

华见早安之声云管家

市场概述

中东冲突担忧缓和，芯片股力撑美股反弹，芯片股指收涨3%，AMD涨近9%；航空股大反弹，美联航涨超6%；特朗普允许美国钢铁和新日铁完成合并，美国钢铁涨超5%。中概跑赢大盘，中概指数反弹超2%，脑再生科技RGC涨逾280%。

传出伊朗愿重启谈判的消息后，美元指数刷新日低；原油和黄金盘中跳水，原油一度较日高回落10%，跌离四个多月盘中高位；黄金期货期金一度较日高跌超2%。

伊朗消息后，随着原油跳水，美债收益率刷新日低，但20年期美国国债标售稳健，美债收益率此后加速回升。

比特币盘中涨超4000美元涨破10.8万关口、抹平以色列发动袭击以来跌幅。

亚洲时段，中国股债商齐涨，A股集体收高，稳定币概念爆发，港股午后拉升，恒科指涨超1%，涨逾4%。

要闻中国5月“消费升、生产稳、投资软”：社零同比增6.4%创2023年12月来最高增速，规模以上工业增加值同比增5.8%，1-5月城镇固定资产投资增3.7%、房地产开发投资同比降10.7%。报道称伊朗希望与美国和以色列对话，寻求结束敌对状态，只要美方不参与袭击，愿重返核问题谈判桌，美油一度跌近5%。以伊互袭不停：以总理称以色列已控制德黑兰上空，以军称将发动“更猛烈”袭击，伊朗称将对以发动“前所未有”打击，已做好长期全面战争的准备。美加首脑G7峰会会晤，特朗普预计“几天”或“几周”内达成美加贸易协议，签署美英贸易协议。媒体：欧盟准备在明确条件下接受美国统一10%的关税；欧盟后否认。美国参议院版共和党税收法案建议将债务上限提高5万亿美元，比众议院方案高出1万亿美元。段永平再晒持仓：卖出苹果的看跌期权，金额合计超144万美元。AMD股价一度飙涨10%，新一代AI芯片获分析师看好，预计GPU业务四季度反弹。市场收报

美股市：道指涨0.75%，标普500指数涨0.94%，纳斯达克涨1.52%。欧洲STOXX 600指数涨0.36%。

A股：沪指涨0.35%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.66%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.45%，日内升约5个基点，两年期美债收益率约为3.97%，日内升逾2个基点。

商品：WTI 7月原油期货收跌1.66%。布伦特8月原油期货收跌1.35%。COMEX 8月黄金期货收跌1.03%。COMEX 7月期铜收涨0.45%。伦锌收涨1.3%，伦镍跌约0.4%。

要闻详情

全球重磅

中国5月“消费升、生产稳、投资软”：社零同比增幅创2023年12月来最高，规模以上工业增加值同比增5.8%，1-5月城镇固定资产投资增3.7%、房地产开发投资同比降10.7%。

5月社会消费品零售同比增6.4%，创2023年12月来最高。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额分别增长53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。汽车类零售同比增长1.1%，石油及制品类零售下滑7%。5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，新能源汽车、工业机器人产量较快增长。41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业以及汽车制造业增速较快，新能源汽车产量同比增长31.7%，工业机器人产量增长35.5%。1-5月份城镇固定资产投资增长3.7%。分领域看，基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长8.5%，房地产开发投资下降10.7%。1-5月房地产开发投资同比下降10.7%。新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；其中住宅销售面积下降2.6%。新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%；其中住宅销售额下降2.8%。5月末，商品房待售面积77427万平方米，比4月末减少715万平方米。5月70城房价：各线城市二手房价环比降幅扩大，一线、二线新房房价环比转降。5月各线城市二手房价环比降幅扩大，一线城市环比降幅扩大至0.7%，二、三线城市环比降幅均扩大至0.5%；各线二手房价同比降幅继续收窄。一线、二线新房房价环比由持平转为下降，同比降幅继续收窄。民生宏观陶川团队认为，5月经济呈现“生产稳、投资软，消费升”特征，二季度GDP增速5%以上无虞，但五大变数值得关注：一是消费强于投资能否持续；二是出口景气度分化，大型企业受关税冲击更大；三是地产重回下行，政策紧急部署“止跌”；四是制造业投资韧性面临考验；五是基建投资高增速的后劲。国盛宏观表示，背后主要是以旧换新政策的支撑，消费内生动力仍有待提升；再结合信贷低于预期、CPI和PPI延续负增、PMI仍在收缩区间等，指向内需不足、预期偏弱仍是核心约束。中信建投指出，5月社零高增有三个因素共振所致，年中大促提前、端午错位落在5月，以及国补资金加持。家电音像器材、通讯器材两类国补产品增势最为迅猛，烟酒与运动类消费也表现突出。但汽车消费改善有限，地产链相关消费仍疲弱。由于5月消费或透支6月动能，加上收入预期趋弱，中信建投对强劲社零能否延续持保守态度，除非政策进一步加码刺激。

报道称伊朗希望与美国和以色列对话，寻求结束敌对状态，美油一度跌近5%。周一美股早盘，报道称，伊朗通过阿拉伯中间人传递信息，伊朗官员称，只要美国不参与袭击，伊朗愿意重返核问题谈判桌。伊朗还向以色列传递信息，称控制暴力活动符合双方利益。受该消息推动，原油、黄金加速下跌，三大美指数曾均涨超1%。

以伊互袭不会停！以军称将发动“更猛烈”袭击，伊朗称将对以发动“前所未有”打击。

内塔尼亚胡称，以方已控制德黑兰上空，且已警告德黑兰民众撤离；以军称将对伊朗军事设施发动“比以往几天更加猛烈的袭击”，证实袭击伊朗国家电视台大楼；德黑兰西部响起巨大爆炸声。伊朗伊斯兰革命卫队称，已做好长期全面战争的准备，警告特拉维夫的居民尽快撤离，对以打击将持续到黎明；伊朗连续第四晚对以导弹袭击；以色列北部城市海法传出巨大爆炸声。美国“尼米兹”号航母取消在越南停靠的计划，改道驶向中东。媒体称，发动F-35战机突袭前，以色列花几个月时间偷运数百架无人机的部件和弹药进伊朗。巴基斯坦宣布关闭多个与伊朗接壤边境口岸。巴基斯坦宣布关闭多个与伊朗接壤边境口岸。国际原子能机构总干事：伊朗遭袭核设施外围放射性水平维持正常。

美加首脑G7峰会碰头，特朗普预计“几天”或“几周”内达成美加贸易协议，签署美英贸易协议。特朗普称美加未来几周达成协议“是可实现的”，他支持关税，但他愿意听取卡尼的提议，他认为卡尼有不同的概念，对方的想法更复杂，也非常好，两人会同时考虑两者，希望达成一些成果。特朗普还称云管家，伊朗官员暗示希望就缓和同以色列冲突进行谈判。卡尼称，G7离开美国领导将“一无是处”。加官员称，加方对此次美加会谈的气氛感到鼓舞。

媒体：欧盟准备在明确条件下接受美国统一10%的关税。但此后欧盟委员会否认，称谈判正在进行，现阶段未达成任何协议。

美国参议院版共和党法案建议将债务上限提高5万亿美元，比众议院方案高出1万亿美元。新版本法案扩大部分税收减免，同时将债务上限提高5万亿美元，此前众议院通过的版本提高4万亿美元。参议院版本最重要的变动，是将原本在众议院版本中设定于2029年到期的三项企业税收减免永久化，但未就“州和地方税扣除”（SALT）达成最终协议。参议院共和党领袖称，预计下周参院就法案投票表决。

段永平再晒持仓：卖出苹果的看跌期权，金额合计超144万美元。从段永平的操作看，他卖出999份苹果2026年1月16日到期、行权价195美元的看跌期权（put），收到了144万美元的期权费。不过，如果苹果股价跌到195美元以下，他就要以195美元的价格买入苹果股票。也就是说，段永平看好苹果在195美元的投资价值，他计算这个操作的年化收益率大概是18%。

AMD股价盘中一度飙涨10%，新一代AI芯片获分析师看好，预计GPU业务四季度反弹。AMD在“Advancing AI”活动中发布新一代MI400芯片及Helios服务器架构，Piper Sandler等投行上调目标价，认为新产品将推动GPU业务增长，预计2025年下半年开始复苏。

国内宏观

高盛发明“新口号”：中国“民营十巨头”，直接对标“美股七姐妹”。高盛认为，中国民营企业的投资价值正在回暖，尤其是头部企业凭借低市场集中度、政策支持、技术创新、海外市场竞争力及估值吸引力，展现出显著潜力。中国“民营十巨头”分别为：腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。

广发证券：AH溢价率有望进一步收敛，未来可能出现更多港股溢价于A股。广发证券认为，AH溢价率中期收窄的空间依然存在，驱动因素包括港股成交活跃度提升、上市公司质量改善以及新赴港IPO公司的稀缺性吸引力。不过，短期内市场情绪趋弱，波动区间收窄，溢价率变化可能更多体现在板块和个股分化上。

到香港去，抓住新的时代。内地公司赴港IPO提速，一周募资522亿港元，超200家排队。业内人士指出，这一轮港股IPO市场的热闹，是自2021年下半年以来至今最好的窗口期，这也是政策红利的窗口期。不少外资长线基金和主权基金已经陆续回流香港，包括不限于淡马锡、GIC等新加坡主权基金、加拿大主权基金、马来西亚主权基金以及阿布扎比、科威特以及沙特等。

美元不香了，贸易战阴影下，韩元正在“锚定”人民币。韩国央行周一发布研究称，韩国得盯紧人民币汇率走势，韩元与人民币之间的汇率联动性正不断增强，特别在全球不确定性上升、贸易摩擦加剧时表现更为明显。研究指出，韩元对人民币波动的敏感性来自两国对美元的共同敞口及密切的贸易关系，未来若美国贸易保护主义抬头，韩元受人民币影响或进一步加剧。

国内公司

旭辉百亿公司债重组方案出炉：以资抵债方案不做托底承诺，留债方案展期9.5年。重组方案包括调整增信措施，以及提供重组方案其他选项，包括债券购回选项、旭辉控股集团股票经济收益权选项、以资抵债选项、一般债权选项，若上述选项债券持有人均未选择，则进入全额留债长展期方案。

海外宏观

中东局势升级，CTA紧急回补原油空头，大举做空美元、做多黄金。美银表示，上周原油大涨，最大驱动是趋势跟随策略（CTA）空头回补。在原油空头回补完成后，CTA正将火力集中于做空美元和做多黄金。数据显示，无论是短期、中期还是长期趋势模型，CTA对黄金的多头配置均达到100%的极值水平，显示出对贵金属前所未有的看好。

以伊冲突扩大化、长期化，交易员为油价“更多动荡”做准备。以伊冲突爆发导致原油价格上周五飙升14%，以色列周六袭击伊朗能源设施进一步加剧市场担忧。伊朗威胁“更强烈反击”并提及封锁霍尔木兹海峡，石油供应中断风险增加。分析师认为冲突升级和长期化将为原油市场带来更多风险溢价，不过也有观点认为“可能需要看到战争加剧的证据”才能改变市场预期推动油价上涨。

以史为鉴，中东冲突如何影响油价？地缘政治驱动的油价冲击往往比投资者想象的更加短暂。历史经验表明，除非中东石油产出出现重大中断，否则冲击影响很可能被控制在有限范围内。

20年期美债拍卖需求良好，延续近日长期美债稳健态势！本次20年期美债拍卖的得标利率为4.942%，较上次的5.047%下降，但仍是自2023年10月以来的第二高。最终得标收益率与预发行利率一致。本次拍卖的投标倍数是自3月以来的最高水平。

连美债都要看日本“脸色”，日债正成为全球市场风向标！随着日本7.8万亿美元债券市场的波动性飙升至二十多年来的最高水平，美债对日本市场的走势也变得更为敏感。日债波动性创二十年新高，全球债市或将遭遇损失，并引发对长期收益率上升、财政赤字扩大以及日本央行缩减购债步伐的担忧。

OPEC月报：OPEC+增产打折执行，但哈萨克斯坦顶风超产。OPEC+虽然宣布5月增产41.1万桶/日，但实际仅环比增产15.4万桶，远不及预期，主要源于伊拉克、阿联酋和俄罗斯为弥补此前超产被要求“补偿减产”。5月整体来看，由于哈萨克斯坦严重超产，导致八国5月总产量较配额超出近40万桶/日。而且，OPEC+内部执行分歧明显，沙特与哈萨克斯坦矛盾加剧。OPEC+预计7月6日再议8月增产，沙特倾向推进更大幅度供应恢复。

海外公司

特朗普家族高调进军美国通信市场！“总统手机”499美元，月费47.45美元。特朗普集团周一宣布推出新通信品牌“Trump Mobile”，并发布定价499美元的美产金色T1手机，月费$47.45的“第47计划”服务套餐暗指特朗普曾是第45任总统，目前则为第47任。尽管号称美国制造，部分生产仍依赖海外，外界质疑其真实性。此举再次引发关于特朗普借总统身份牟利的争议，数据显示，特朗普2024年从品牌授权、加密货币项目、高尔夫球场等业务中获利逾6亿美元。

Meta烧钱有道、天价挖角、坐拥AI“变现利器”，股价低位反弹40%，逼近历史高点。Meta大幅增加AI投资不仅没有拖累回报，反而推动投资回报率达到前所未有的高度，第一季度投资达到创纪录的31%。上周Meta将天才少年Alexandr Wang招至麾下，并一直试图用\"七位数到九位数\"的薪酬从谷歌和OpenAI挖掘AI人才。

Meta寻找新收入增长点，WhatsApp告别“无广告”承诺。

从汽车转战奢侈品，雷诺CEO能拯救“失速”的开云吗？报道称雷诺CEO Luca de Meo即将出任开云集团CEO，9月15日生效，他将承担起重振开云集团核心品牌Gucci、化解公司百亿欧元债务的重任。消息传出后，开云集团欧股股价周一收涨11.76%，雷诺欧股收跌8.69%。

行业/概念

1、海上风电：长江证券指出，管桩环节股价涨跌主要受业绩影响，业绩与下游开工量、企业出货量密切相关。短期看，海风管桩有望受益Q2下游开工起量，实现量利双增，释放业绩弹性。同时，2025-2026年海风装机景气持续性具备支撑，奠定相关企业经营持续增长的基础。

2、糖尿病：国泰海通证券指出，第85届美国糖尿病协会科学会议将在2025年6月20日-23日召开，此次ADA大会相关企业公布更新数据，受到市场关注。减肥代谢领域的国内研发进度靠前、临床减重数据优异、具备出海BD潜力的有关公司将会受益此次ADA大会的催化。

3、食品添加剂：新消费趋势下现制茶饮作为日常营养补充的需求或提升，进而带动对膳食纤维等健康添加剂的需求。民生证券研报指出，开店节奏再次提速，越来越多品牌开始探索小众原料。食品添加剂市场渗透率持续提升，食品添加剂生产商有望实现放量。

4、军工：华西证券指出，地缘政治紧张的背后是军事实力的较量。军工行业是地缘冲突下的国家必选消费，也是大国博弈的主战场。从某种程度上说，未来军事力量对抗将由先进技术主导。全球范围内新型高科技军工资产都将迎来价值重估。

今日要闻前瞻

第二届中国-中亚领导人峰会于6月17日在哈萨克斯坦首都阿斯塔纳举行。

美国5月零售销售。

美国5月工业产出、制造业产出。

美国5月进出口价格指数。